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期货投资基金与期货市场发展

分类: 全球行业动态 / 2018-07-30

  一、引言
  期货投资基金(future Fund)是期货市场(future market)中的重要内容,其是现代理财的有效方式之一,可以帮助投资者规避期货市场投资风险,获得更大的经营和经济效益,有利于规范期货市场的发展秩序,促进期货市场的稳定发展。从我国期货投资基金和期货市场的关系来看,当前我国期货市场的发展为期货投资基金奠定了良好的基础,这对于推动我国期货市场的发展有着重要的意义。以下本文就期货投资基金和期货市场的发展进行简单的探讨。
  二、期货投资基金的产生和发展
  期货投资基金起源于19世纪的英国,当时的英国成立了一支政府信托基金,成为现代期货投资基金的原型。在英国之后,期货投资基金逐渐风靡全球,在发达国家获得了快速的发展,最终成为金融市场中的重要组成部分。截至2000年,全球共同拥有的期货投资基金数量超过了10万亿美元,仅美国的基金管理公司就超过了400家,资产总额超过7万亿美元。21世纪以来,随着经济全球化的进一步发展,期货投资基金的发展势如破竹,发展规模进一步扩大,领域范围也得到了扩张,不少发达国家将本国的养老金也投向期货投资基金。可以看出,期货投资基金的发展前景良好,在西方发达国家已经获得了广泛的认同。
  要实现期货投资基金的发展、避免资本市场的风险要求具备两个方面的条件:首先,期货投资基金的发展必须要求有一定的发展条件,也就是说国家的期货市场基础要有保证,能够构建标准化、规范化和规模化的期货市场;其次,期货市场的投资主体要能学会主动回避市场风险,要有较强的回避风险的意识。目前,我国在这两个方面还存在较多的不足,虽然不少投资者想要采取有效措施来回避风险,但是由于投资者缺乏专业的技术和人才,因此没有随意进入期货市场。从这方面来看,要推动我国期货投资基金的发展还必须要求创新期货投资基金的组织建设,设立完善的套期保值基金。
  三、期货投资基金与期货市场的关系
  (一)期货投资基金能够促进发达期货市场
  从发达期货市场的发展情况来看,期货投资基金的出现对于发达期货市场的发展以及期货市场功能的实现具有推动作用:第一,期货投资基金能够有效发挥套期保值功能,成了期货市场的战略投资者和中坚力量。相对于过去期货市场的主体——小投资者而言,期货投资基金能够为套期保值者提供成熟对手方,有助于实现期货投资的长期性和持续性,能够改善期货市场环境。第二,期货投资基金的交易策略非常严谨,并且具有稳定的运行模式和较大的市场规模,其对于提升市场的价格发现功能有着重要的作用。有关报道指出,截至2011年世界期货投资基金的总资产已经超过了2500亿美元,规模庞大。此外,西方发达国家采用的期货投资基金运行模式较为完善,如美国采用的期货投资基金运行模式为期货投资产业链形态,可以将其他金融市场进行合作运行。此外,美国期货投资基金交易策略也具有明显的期货交易特点,交易纪律严格,能够妥善管理好期货投资市场的风险。因此,期货投资基金的发展能够较好地实现期货市场的价格发现
  功能。
  (二)我国的期货市场功能和结构分析
  目前,我国期货投资基金的发展还处于起步阶段,主要的期货投资基金为私募基金。也就是说,我国的期货市场主体大部分仍然为小投资者,企业法人等期货市场主体占总的投资者比例不到1/10。机构投资者的参与性不足会导致期货投资基金无法获得长远的发展,期货市场的发展也呈现出明显的投机倾向,理性发展不够。因此,要实现我国期货市场以及期货投资基金的发展必须要求借鉴西方发达国家的发展经验,构建完善的运行模式、扩大市场运行规模,并制定完善的交易策略。
  四、发展我国期货投资基金的主要策略
  (一)创新管理期货模式
  发达国家的期货投资基金发展较为成熟,这是我国在发展期货投资基金过程中需要学习的。从本国的实际国情来看,我国可以采用的管理期货的模式主要有三种,即多家商品贸易商、期货公司及金融机构联合组建的独立公司独立的管理公司、附属于金融机构以及期货公司的管理部门。对比这三种管理模式可以发现,期货公司更加具有经验优势和品牌优势,也更加容易管理好交易过程中产生的各种风险。因此,可以先成立独立资产管理公司的模式或者在期货公司内部设立独立的资产管理部门。期货资产管理模式的建立可以帮助设立具有不同特征的期货公司,完善期货市场,还能够帮助实现期货投资产业链的组织建设,有助于推动期货市场的发展。但是,在期货资产管理的发展过程中,由于各期货公司在各个方面均存在明显的区别,因此为了保障本公司的利益和客户的利益,公司必须建立完善的风险管理制度,避免产生严重的经营和市场风险。
  (二)创新期货投资基金的种类
  要推动我国期货投资基金的发展,要求能够创新期货投资基金的种类和形式。根据本国期货市场以及期货投资基金的发展情况来看,我国期货投资基金可以实现的发展形式主要包括以下几种:首先,允许外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度(QFII)以一定的比例进入中国期货市场。QFII制度是一种过渡性制度,具有较强的创意,且能够吸收国际上丰富的投资经验,对于推动本国气候市场的发展有着重要的作用。其次,完善期貨投资基金以及期货投资市场的相关法律法规,适度放松法律对投资市场和期货投资基金的约束,允许先从黄金期货、股指期货入手,然后发展全部商品期货品种。再次,设立专业投资于期货市场的投资基金。最后,探索新的管理期货模式形式,鼓励期货私募基金进入投资市场,建立期货投资者、私募基金以及管理期货业务三者之间牢靠的投资关系。
  (三)加强对期货市场的监管
  期货市场是促进期货投资基金大力发展的重要外部条件,要保证期货投资基金的有序发展必须要求建立完善的市场监管体系,保证市场发展秩序。从西方国家的市场监管来看,美国制定了《商品交易委员会法案》、日本制定了《期货投资基金法》,对本国的期货投资基金均进行了严格的法律约束和管理,营造了良好的期货投资基金的市场环境。因此,我国也应该要向西方发达国家学习,建立完善的法律监管体系,对期货投资基金的相关问题引起重视,规定期货公司必须遵守信息披露原则,进行规范操作,同时还要求确保CTA从业人员的资格认证,并保护好期货投资基金发展过程中投资者的相关利益。
  (四)培养优秀的专业人才
  目前,我国较为缺乏专业的期货投资管理人才,这不利于推动我国期货市场和期货投资基金的发展。因此,新时期要促进我国期货投资基金的发展必须要求能够建立完善的人才培养制度,提高专业人才的综合素质。例如,国家可以从其他发达国家引进专业的期货投资管理人员,运用这些专业人才的经验和才干来推动本国期货投资基金的发展,也可以由研究部门的人员从本国的实际情况出发,建立完善的人才培养计划,培养出更多、更加专业的期货投资管理人才。
  五、结语
  期货投资基金的出现对于规避市场风险、实现期货市场的功能有着重要的作用和意义。目前,我国期货投资基金的发展还存在较多的不足,要改变这种现状必须要求国家向发达国家学习,然后结合本国的实际国情具体问题具体分析,促进本国期货市场和期货投资基金的大力发展。

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