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苹果远月升水持续走低,减产幅度有待验证

分类: 每日行情策略 / 2018-07-26

  AP1807已经在上周摘牌并进入了交割环节,交割过程除部分冷库仓单交割外,还有一定数量的车板交割。苹果期货已经连续两个合约交割,有利于产业拓展销售方式,方便果农和果商快速获得市场信息,为种植、销售、经营决策提供信息依据。

  今年4月初我国北方地区出现大范围的霜冻影响,前期气温较高,苹果花期提前加重了冻害对苹果影响。苹果期货价格大幅暴涨,不足2个月时间,苹果期货价格上涨了3000-5000元/吨,其中1905合约一度上涨到12000元/吨。冻害确实客观影响了今年苹果产量,但是否如苹果多头宣传的今年全国苹果减产幅度达到40%,甚至部分自媒体还宣称苹果减产达到60%。布瑞克认为今年全国苹果减产幅度在20%左右,西部地区海拔较高的苹果受灾极小,受灾主要集中在低洼地区,河北、辽宁不减产甚至增产,山东局部地区减产,基本地区增产。

  苹果减产客观事实,但也需要考虑需求放缓,2014年倒春寒影响,苹果产量下降,当年新苹果上市后,价格持续上涨,但需要考虑2014年其他替代水果的情况整体没有当前多,且当时苹果人均消费也低于当前。近几年我国多种水果爆发性增长,如南方的砂糖橘、火龙果、百香果,芒果,其中柑橘类产量大增对苹果替代消费影响明显。苹果需求旺季集中在11月到次年2月,而该时间段也是我国柑橘上市主要时间。

  苹果期货前期大幅上涨,近期偏向于大幅震荡,空头认为苹果减产远低于前期多头宣传的比例,且有大量的替代水果,苹果供应无忧。而多头前期盈利良好,资金具有明显优势,且可是事实减产。

  基差结构来看,近期远月价格偏弱,而近月包括1903合约偏强,而1905和1907弱势,基差结构并非强势结构,多头更多是集中稳住1901和1903合约。7月苹果顺利交割,前期多头的交割逼仓预期减弱,而低价荔枝、芒果冲击后,近期集中上市的龙眼价格暴跌,又将持续替代苹果消费,苹果需求不济,短期仍处于弱势运行。套利策略方面,可逐步考虑卖出1903合约买入1905或1907合约跨期套利,头寸比例1:1。

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