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原油期货推出对国内期货市场的影响

分类: 每日行情策略 / 2018-07-05

  近期,中国证监会主席助理姜洋同志撰文指出,发展期货和金融衍生品市场是我国社会主义市场经济建设的需要。文章详细分析了期货与金融衍生品市场的功能及美国金融衍生品市场的发展情况,并提出我国金融品市场所存在的问题与机遇。文章特别强调,在中国建立一个新的国际原油价格基准,既是对全球的原油期货定价机制的补充,更是对保护我国在国际贸易中的经济利益和维护国家经济安全具有重要战略意义。
  一、我国石油行业现状
  上世纪90年代以来,随着全球经济的发展,尤其是中国、印度、巴西等新兴经济体的崛起,世界石油消费量稳步增加。2000年世界石油日消费量为7660.5万桶,而到2010年日消费量达到了8738.2万桶,年平均增长幅度为1.32%。
  我国石油消费日益增长,目前我国为仅次于美国的全球第二大石油消费国,我国石油消费增加的速度远大于产量增加的速度,国内供需缺口不断增大导致进口量逐年增加。2000年我国原油进口量为140万桶/日,进口额为0.37亿美元/日;而到2010年石油进口量达到471万桶/日,进口额为3.68亿美元/日,2000年至2010年这十年间,我国原油进口量、进口额的年均增幅分别为为12.9%、25.92%。我国石油对外依存度从1999年不到30%上升到2010年的55%。
  从我国整个石油和化工产业来看,2010年全行业规模以上企业3.67万家,实现总产值8.88万亿元,同比增长34.1%,占全国规模工业总产值比重的12.7%。分行业来看,1、石油和天然气开采业:2010年实现总产值1.01万亿元,同比增长35.5%。进出口总额1416.7亿元,同比增长52.2%。2、原油加工和石油制品行业:2010年实现产值2.43万亿元,同比增长38%。进出口贸易总额472.3亿美元,同比增长37.4%。3、化工行业:2010年化工行业实现总产值5.23万亿元,同比增长32.6%。进出口总额2600.2亿美元,同比增长35.7%。
  二、我国推出原油期货的背景
  (一)推出原油期货是我国经济发展的需要
  随着中国经济发展,工业化、城镇化不断推向深入以及汽车保有量的增加,我国石油消费量日益增加,目前我国为仅次于美国的全球第二大石油消费国,虽然石油产量多年来稳中略有增加,但我国石油消费增加的速度远大于产量增加的速度,国内供需缺口不断增大导致进口量逐年增加。未来随着我国经济的发展,工业化、城镇化的加速推进,石油需求将继续以较快速度增加,而国内油气勘探开发的难度增大,供给增加有限,对外依存度还将继续走高。但是令人遗憾的是,到目前为止我国却几乎没有石油定价话语权。近几年以来,国际原油价格波动剧烈,而我国却只能处于被动接受的尴尬境地,付出了巨大的成本。由于话语权的缺失,中国甚至步入了“买什么什么贵,卖什么什么便宜”的怪圈。目前,全球原油消费每增加3桶就有1桶来自中国,而对于一个年加工能力1000万吨的炼厂来说,国际油价每上涨1美元,其成本可能增加上亿元人民币。
  随着经济全球化的深入,全球金融市场的联动性加强。由于原油是基础工业原料,金融属性较强,其价格受经济、政治、气候等诸多因素影响。比如2011年利比亚爆发的国内冲突就造成了原油价格的大幅上涨。由于我国需要大量进口原油,国际油价的上涨给我国带来了较大的通货膨胀压力,同时也使得企业的成本风险增大,甚至对我国能源安全带来威胁,造成社会财富分配失衡。因此,我国需要推出原油期货,以降低上述风险。
  (二)我国推出原油期货的条件初步成熟
  上海石油交易所曾经在上世纪90年代推出过石油期货交易,包括大庆原油、90号汽油、0号柴油、250号燃料油等。之后,原华南商品期货交易所、原北京石油交易所、原北京商品交易所等都曾推出过石油期货合约,因期货市场清理整顿和石油流通体制改革,石油期货被叫停。
  目前期货市场经过多年的发展,法律法规已基本完善,市场运作也较为规范。燃料油上市运作7年,为原油期货的运行积累了丰富的经验。随着我国经济发展,石油消费量逐年增加,已有一个庞大的石油消费市场,同时市场参与者也日趋多元化。2009年初,国家进行了成品油价格改革,国内成品油价格与国际市场的联动性增强,未来市场化是油价定价机制改革的方向。国际油价的大幅、频繁波动,使得国内企业经营风险增加,这些企业具有参与原油期货市场以对冲风险的内在需求。从上述各个方面来看,推出原油期货的时机已逐渐成熟。
  三、推出原油期货对我国期货市场的影响
  原油期货推出对国内期货市场的影响主要体现在以下几个方面:
  (一)能够带来石油贸易定价机制的变化,为我国争取定价权
  目前全球原油两大定价中心,一个是美国的纽约商品期货交易所(NYMEX),另一个是位于伦敦的洲际交易所(ICE)。国际原油价格的现货交易大多以这两个交易所的期货价格为基准。在推出原油期货后,在我国的石油进出口贸易中,可以以我国的原油期货价格作为定价基准。如发展顺利,也有望成为国际石油贸易的定价基准之一。
  (二)完善目前上市的能源化工期货品种体系
  目前在国内期货市场上市的能源化工品种只是石化产业的下游品种,没有上游品种,原油期货推出后可以弥补这一缺失。由于原油是国民经济的基础工业原料,诸多行业都与之相关联。原油期货的上市可以吸引众多的企业进入市场,市场容量和交易活跃程度都将会得到增加。同时有利于相关企业利用期货市场进行风险管理。
  (三)可以为中国期货市场走向国际打下基础
  由于原油是国际化的商品,推出原油期货后,可以吸引更多的国际资本参与到中国的期货市场中。日本、迪拜等地虽都已经推出过石油期货,但对亚洲地区的石油定价并未产生很大影响。因为日本本身不出产石油;迪拜虽身处产油区,在石油消费方面有所欠缺,这样不全面的市场基础导致二者均影响有限。而新加坡虽然有自己的炼油厂,但既不出产亦无消费,多数石油仅是在新加坡“过境”。而中国既是产油大国,又是消费大国,推出原油期货有利于国际资本的参与,进而加快中国期货市场的开放步伐。
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